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台經院發布景氣動向調查，11 月製造業營業氣候測驗點結束連續 5 個月的下跌態勢轉為上揚，首次回升至 95.20 點，較上月增加 1.77 點。不過，隨著川普即將上任，全球政經不確定性升溫，部分製造業廠商對未來半年景氣看法較上月調查相比略為轉差。

台經院指出，全球經濟溫和成長，但地區差異仍然顯著。在美國，受惠於颶風影響減退及波音罷工結束，ISM 製造業採購經理人指數（PMI）雖較上月回升，但仍處於萎縮區間。在歐元區，儘管服務業及消費者信心指數下滑，工業信心回暖使得綜合經濟指標小幅上升。而日本的製造業仍持續低迷，新訂單萎縮、產能閒置導致 PMI 連續五個月低於榮枯線。

相比之下，中國與東南亞的製造業活動表現較佳。中國 11 月製造業 PMI 穩定在擴張區間，主要受惠於新訂單回升及生產動能增強。東南亞方面，製造業 PMI 較 10 月增長 0.3 個百分點至 50.8 點，原因是需求改善推動產出、企業採購，帶動企業信心。

台灣進出口貿易動能：AI 與傳產雙引擎驅動

以國內情勢來看，台灣 11 月外貿表現亮眼，出口年增率由上月的 8.40% 提升至 9.69%，主要受 AI 與科技新品需求強勁，以及傳產貨品出口回升所推動。此外，塑橡膠、化學品與紡織品出口年增率由負轉正，顯示傳產表現逐步改善。

進口方面，AI 產業鏈對電子零組件及半導體設備需求增加，帶動進口年增率從 6.00% 上升至 19.82%。
 

在生產領域，11 月製造業生產指數較上月成長 2.19%，與去年同期相比成長 10.73%。其中資訊電子業雖因 AI、高效能運算、雲端資料服務需求強勁而維持高成長動能，但傳產生產動能尚未完全復甦。其中，機械設備業受惠於先進製程投資年增 7.96%，基本金屬業年增 1.72%；化學材料業與汽車零件業受海外產能擴張及市場競爭影響，分別年減 2.82%與 9.66%。

廠商信心回暖：短期樂觀，長期仍存挑戰

根據台經院調查，24.4% 的受訪廠商認為當月景氣良好，比 10 月提升 7.0 個百分點；認為景氣不佳的比例則由 34.1% 降至 19.0%。

化學工業方面，儘管國際油價走跌及原料價格疲軟，但下游家電產銷情況較為樂觀有助產量回升，以及塑橡膠原料訂單遞延至 11 月交運，相關原料銷量增長明顯，因此雖然有近 3 成比例的化學工業廠商看壞當月景氣表現，但是相比上月調查已有轉好。

鋼鐵業者方面，因國內需求增溫及原料價格止穩，營收有所成長。雖有四成左右的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣，但也有 3 成比例的鋼鐵基本工業廠商看好當月景氣表現，與上月調查相比，情況已有所改善。不過，不銹鋼業者仍受國際鎳價低迷壓制。

電子機械業面臨車用、工業等終端市場需求疲軟，以及品牌客戶提早拉貨導致部分晶片接單規模縮減，對部分業者形成壓力。然而，持續受 AI 及高效能運算應用需求帶動，IC 製造及印刷電路板訂單穩步成長，因此電子機械業看好 11 月景氣表現的廠商比例略高於看壞。

未來半年展望：挑戰與機遇並存

展望未來半年，對於機械設備業來說，儘管中國機械設備競爭壓力仍大，川普再度當選美國總統及中美經貿政策不確定性，可能對全球供應鏈與投資信心構成壓力，但隨著電子業資本支出增加及東協穩定需求將帶動出口表現，有一半比例的機械設備業看好未來半年景氣表現。

電子機械業方面，AI 及智慧汽車應用的穩定成長，預期將推升高階晶片與先進製程需求，加上智慧型手機與 PC 銷售回升，有助於相關供應鏈訂單規模擴大，亦抵銷中國帶來成熟製程市場競爭加劇的影響。因此，電子機械業廠商依舊持平看待未來半年景氣表現。

整體而言，製造業廠商對未來半年景氣展望多持平看待。看好未來半年景氣的廠商比例為 20.3%，略低於 10 月的 24.1%；看壞比例則小幅升至 23.6%。