市場擔憂Apple Watch 7因面臨生產議題故無法如期在9月發表與量產，且因出貨不足導致組裝廠商立訊的Apple Watch事業營收低於預期。然而，最新的調查指出，Apple已解決面板模組品質議題，立訊目前正在增加與複製產線，並預計在9月中下旬開始大量出貨。
天風國際郭明錤預估Apple Watch 7與總體Apple Watch出貨量在2021年將分別顯著成長至1,400–1,600萬支與4,000–4,500萬支。受益於Apple Watch 7大量出貨，立訊的Apple Watch事業在4Q21的利潤將顯著超過1–3Q21的利潤總合，並擊敗市場預期。
圖片來源：立訊官網
天風國際預估立訊的Apple Watch事業在4Q21的利潤將顯著超過1–3Q21的利潤總合。
Apple Watch 7的生產議題主要跟面板端有關。目前已解決且預計在9月中旬開始大量生產面板模組。
Apple Watch 7的關鍵賣點為外觀設計顯著改變。 Apple Watch 7為Apple Watch有史以來最大的外觀設計改變之機型，首次採用平邊與窄邊框設計。更時尚的外觀設計與更高的螢幕佔比設計，讓使用者一看就知這是與過往不同的新機型。
此外，為了新設計，Apple首次採用許多新的生產程序，與面板相關的主要包括：
- OLED G6產線 （過去Apple Watch為G4.5）
- 面板模組捨棄過去的排線設計並改採觸點設計，以及首次採用低壓包覆注塑成型 （Low injection pressure overmolding；LIPO）製程。
其中，G6產線可提高生產效率與降低面板成本。觸點設計與LIPO製程可強化耐用度。
而在上述新的生產程序中，關鍵廠商包括：LGD（獨家面板供應商）、Young Poong（獨家面板軟板供應商） 與Jabil（獨家面板模組供應商）。
且因首次採用許多新的面板相關生產程序，導致Apple Watch 7的面板模組在Jabil開始大量生產的前一個階段 （即風險爬坡「risk-ramp」） 遭遇信賴度的問題，主要包括面板閃爍、觸控不靈敏等問題。此複雜生產議題可能與LGD、Jabil或Young Poong有關。
蘋果在面板模組端經過不同實驗設計（Design of experiments；DOE） ，找到最佳生產配置 （Production configuration），並透過調整面板端與組裝端的驗證標準，目前已解決面板模組的信賴度議題。
天風國際預期Jabil將在將在9月中旬開始大量生產Apple Watch 7的面板模組，若以此時程推估，終端產品將在9月下旬開始大量出貨。
圖片來源：Shutterstock
天風國際認為立訊精密先前的股價修正已過度反應此負面事件，而此修正提供了好的買點。
市場擔憂Apple Watch 7的生產議題與立訊精密的生產能力有關，但天風國際最新的調查指出此生產議題為上游零件端造成，而非組裝端。故此事件不影響Apple與立訊精密的合作關係。
因立訊精密取得Apple Watch 7的NPI （New product introduction），故立訊精密的訂單比重較高 （約70%） 且出貨時程將早於鴻海。
天風國際估算此事件對Apple Watch 7的零件與終端出貨量影響有限 （量產時程約順延2週）。因少部分需求順延至1Q22，故反而有利立訊精密Apple Watch事業在1Q22的營運動能。
為降低面板模組供應風險，天風國際預測立訊精密將成為2022年Apple Watch 8的面板模組供貨商，訂單比重約與Jabil相似。
受益於垂直整合組裝與兩個關鍵零件 （面板模組與SiP），天風國際預估立訊精密在2022年的Apple Watch事業利潤將有顯著成長。
立訊精密將是Apple健康管理硬體的最大受益者。天風國際預測Apple Watch 8將會加入新的健康管理功能 （如：體溫測量等） 故正向看待2022年Apple Watch需求。 AirPods方面，則預測2年內可望提供健康管理功能並透過產品再定位而提升出貨量。
文章來源：數位時代
